軟包裝印刷廠轉讓的簡單介紹

筆者曾發過一篇《煙包印刷再爆大手筆并購！澳科7億港元控股云南僑通、安徽僑豐，煙包老大之爭重現“三國殺”》，里面提到：近10多年來，三家大佬澳科、勁嘉、東風，攜資本之力競相收購，帶動煙包在印刷業各細分市場之中，率先走向整合。

實際上，隨著資本對實體行業的日益看重，以及部分行業企業資本意識的率先覺醒，整合不僅在煙包領域加速推進，在其他細分市場也苗頭初現。

比如，前兩三年如火如荼，近一年來略顯沉寂的印刷電商，其最初的商業邏輯，就是通過控制訂單，整合市場上既有的印刷產能，來形成自己的核心競爭力和獨特的商業價值。

目前看來，這種以“四兩撥千斤”為賣點的輕資產商業模式探索，具有一定的價值，但貌似遇到了瓶頸。

筆者最近的發現是，有企業和資本開始超越資產輕、重的概念之爭，試圖以并購的方式，直接整合市場上既有的印刷企業，快速形成規模和市場占有率優勢，進而實現自身的商業目標。

在這里，陽光印網的“* 00+1合伙人計劃”算是一個典型。另外一家企業，具有與陽光印網類似的計劃和愿景，只不過“野心”沒有那么大，它的目標是：在每個省份或有必要的區域收購一兩家資質不錯的印刷廠，快速形成自己的生產體系，再通過電商平臺和供應鏈管理體系，將這些印刷廠整合成為一個整體。

此外，還有印刷企業在專注打造高效率、低成本生產能力的同時，謀劃以品牌授權的方式，將市場上不具備生產優勢的印刷廠變成自己的銷售終端，以此打造龐大而又獨一無二的營銷網絡，從而實現快速擴張。

這些野心勃勃的計劃，目前都還只是藍圖，如何落地、能否落地也都還存在諸多不確定因素。但它們卻在相當程度表明：印刷業大整合的序幕，或許正在徐徐拉開。

印刷業為什么會趨向整合？

國家新聞出版廣電總局發布的數據顯示，201* 年，我國共有印刷企業10.1萬家，實現總產值1.1* 萬億元。根據筆者掌握的資料，咱們印刷企業的數量在各印刷大國中，毋庸置疑地位居第一位。

可為對比的是，據傳產業規模分居位居全球第一、第三位的美國和日本，印刷企業的數量大體都只有兩三萬家；位居全球第四的德國，更是只有1萬家左右。為什么用“據傳”？一則由于沒有最新消息，參考的都是前幾年的數據；二則各國對印刷企業界定的標準，印刷產值統計的范疇并不完全一致，產業規模排序并不絕對。

無論如何，咱們印刷企業的數量比美國、日本、德國加起來還要多，基本上是板上釘釘的。與超多企業數量相伴隨的，是對國內印刷業產業集中度不高的抱怨。尤其是隨著市場競爭的加劇，印刷廠日子越過越難，很多老板都覺得是過多的同行，帶來了低價、無序競爭，從而對市場洗牌、整合懷有某種期待。

問題是，期待由來已久，為什么在這個時間節點出現落地的可能？

先來看整合的意愿從何而來。通過與幾位老板的交流發現，他們之所以覺得印刷市場的整合大有可為，有兩個基本的前提。

一則印刷市場的體量足夠大。幾位老板不約而同地都提到，印刷業是一個萬億量級的市場。對資本市場而言，這是一塊足夠誘人的“大蛋糕”。

二則這是一個應該產生大鱷，而尚未出現大鱷的市場。在這一點上，老板們常見的說法是，目前國內最大印刷企業的市場占有率仍不到1%。他們通常以美國的當納利，日本的大日本凸版、大日本印刷為參照，覺得國內應該有、且一定會有年銷售過百億的巨型印刷企業。

從基本的邏輯推理而言，一個應該產生大鱷，而尚未出現大鱷的市場，自然存在整合的機會?？墒?，這個機會會在哪個時點爆發？

一般而言，在充分競爭的市場環境中，并購的機會隨時都會存在，但行業性的整合與重組卻通常只會出現在市場的動蕩調整期。原因很簡單，在一個快速向上的市場中，幾乎每一個參與者都能分享“發展”的紅利。對有野心的企業而言，完全可以通過加大投入和內涵式發展，獲取更大的市場份額。

而在動蕩調整期，市場增長乏力，企業想要繼續擴大市場份額，僅憑內涵式增長顯然難度很大，以并購為基礎的外延式擴張就會順理成章地成為備選項。

同時，市場的動蕩與調整，還有助于降低并購成本，提高交易成功的可能性。這是因為在充滿不確定性的環境中，老板們對前景的判斷會出現分化，有的想做大，有的想退出，雙方更容易一拍即合。

一個顯而易見的事實是：當前印刷市場正處于這樣的動蕩與調整中。一方面，印刷業同比增速連續多年呈下行趨勢，201* 年創出2.7%的多年低點；另一方面，環保壓力、紙價亂象等外部因素，正在加劇印刷廠之間的分化。

此外，在行業性整合重組機會落地的過程中，還有一個要素必不可少，那就是：資本。這里又涉及到兩個層面的問題：一是要有足夠的資本注入，行業的整合才可能成為現實；二是要有可靠的退出渠道，資本才會有介入整合的足夠信心。

印刷業的整合之所以會率先從煙包領域展開，主要原因就在于煙包印刷企業的資本化程度較高，幾家大型上市企業為資本的進入和退出提供了通道。

什么樣的印刷廠最搶手？

與煙包領域不同，無論是拋出“* 00+1合伙人計劃”的陽光印網，還是與陽光印網有類似愿景的其他企業，均不是上市公司。因此，在其龐大計劃落地的過程中，如何獲得足夠的資本支撐尤為關鍵。說白了，買企業是要花錢的，意欲充當“整合者”的老板們如何才能找到足夠多的錢？

找錢是老板們自己的事，用不著筆者操心。筆者關心的是：萬一老板們找到足夠多的錢，什么樣的印刷廠會更搶手？

在這一點上，陽光印網說得很明確，最好是年銷售規模在* 000萬元以上的企業，同時也不排斥年銷售規模兩三千萬元，有特色的印刷廠。

而那家與陽光印網有類似計劃的企業，瞄準的同樣是年銷售三五千萬元及以上的規模印刷廠。

這樣一來，范圍就很小了。據國家統計局公布的數據，201* 年我國共有規模以上印刷企業（年銷售收入2000萬元以上）* * * 1家，這些企業共實現主營業務收入7* 01.* 1億元，平均每家企業1.* * 億元；利潤總額* 77.97億元，平均每家企業10* 0.* 0萬元。

潛在的整合者為什么對目標企業的規模有要求？說一組數字，各位老板就明白了。201* 年，我國10* * * 7家印刷企業共實現利潤總額* 9* .* 0億元，去掉* * * 1家規模以上企業，其余9* 01* 家企業共實現利潤總額120.* * 億元，平均每家企業12.* 1萬元。

雖然各家印刷廠的實際盈利情況可能比數據顯示的要好不少，其中肯定也不乏資質上佳的“小而美”企業，但從收購標的的角度考量，顯然規模以上企業更具商業價值。

當然了，潛在整合者瞄準的目標企業的范圍其實更小。比如，在* * * 1家規模以上印刷廠中，還可以排除幾類企業。比如，上市印刷企業旗下的子公司，因為其出售幾率很低；部分特定業務類型的印刷廠，比如印鐵制罐、無菌包裝、煙包、有價證券、軟包裝企業，因為這些企業的運轉，大多需要特殊的客戶和業務資源，對陌生的闖入者來說很難玩得轉。

此外，還要排除那些自身規模已經相當可觀的大型企業。比如，年銷售收入超過1億元的印刷廠。因為達到這一量級的企業，大多已經具有相對健全的治理結構和明確的發展目標，如果老板的野心足夠大，卯足勁再上一個臺階，獨立IPO也不是沒可能。

簡單說來，筆者覺得，在有可能正在走來的印刷業的大整合中，最受潛在整合者歡迎的將是這樣一些企業：年銷售收入在2000萬-1億元之間，主營商業印刷、彩盒紙箱、標簽印刷等競爭性業務，經營狀況穩定的中型印刷廠。

當然了，這里說的只是一般原則，并不絕對。并且，規模更大、業務更為獨特的大型企業不是沒有價值，只是需要實力更為強大、專業性更強的整合者而已。

假如有人要買你的印刷廠

如此說來，國內印刷企業的總數雖然高達10萬余家，但當市場趨向整合時，真正具有整合價值，又有整合可能的印刷廠卻并不是那么多。

這意味著，隨著越來越多潛在整合者的入局，那些業務對路、規模適中、經營穩定的印刷廠正在某種意義上成為稀缺資源。

所以，問題就來了：如果有企業或資本向各位老板拋出橄欖枝，你經營多年的印刷廠是賣，還是不賣？

很早之前，筆者便聽到過一種說法，做企業有兩種態度：一種是養豬，一種是養孩子。言下之意，養豬就是為了賣的，孩子卻永遠都是自己的。

這樣的說法聽上去很美。只不過，對大多數印刷廠老板來說，在創業之初目標都很難這么明確和篤定。所以，當機會出現，在賣與不賣的問題上，猶豫是在所難免的。

看上去，賣有賣的理由。對大多數具備一定規模，卻又難以獨自闖關資本市場的印刷廠來說，選擇接受并購，無疑是老板實現創業變現和財務自由的最佳方式之一。如果以換股的方式完成并購，老板還有可能分享未來企業在資本市場增值的成果。

這就像201* 年* 月，* 擬收購伊諾爾的消息傳出后，某行業媒體所報道的那樣，在一次印刷圈的聚會上，聊到企業未來發展的終極問題，不少老板不約而同給出的想法都是“出售”。

之所以會有這么多老板有意將辛辛苦苦做大的企業轉手，可能的原因有兩點：一是隨著市場環境的變化，搞印刷不再像以前那么容易；二是在多年打拼之后，很多老板已經積累下了足夠可觀的個人財富。

此外，還有一個因素不容忽視。那就是隨著老一代創業者年齡日長，很多印刷廠都面臨著代際傳承的問題。而不少印刷廠老板面臨的同樣煩惱是，子女一輩對接班興趣寥寥。在這種情況下，如果有買家愿意接手，出售變現自然是不錯的選項。

不賣也有不賣的理由。這其中，情感無疑是最主要的因素之一。雖然創業的初衷各不相同，但的確有很多老板做企業就像養孩子。要把自己一手拉扯大的“孩子”拱手讓人，不到萬不得已，自然難以割舍。這是“不舍”。

“不舍”之外還有“不甘”。對很多新生代的老板來說，雖然他們的工廠可能還不是很大，卻大多有著相對清晰的商業理想。很多時候，他們更希望自己成為未來的整合者，而不是被整合的目標。這就是“不甘”。

在印刷市場趨向整合的過程中，除了買賣雙方的意愿，還有很多因素會影響并購的成敗。比如，大多數印刷廠都存在的治理結構上的缺陷。

201* 年* 月，在關注新三板之初，筆者曾發過一篇《為什么說大多數印刷廠都是“夫妻檔”？︱揭秘》。這是因為筆者發現，大多數掛牌印刷廠都具有鮮明的家族企業特征，主要股東之間大多存在基于血緣、親緣的關系，其中以“夫妻檔”、“兄弟連”居多，間或夾雜著眾多繁復、復雜的親屬關系。

實際上，這種情況普遍存在于大多數民營印刷廠中。這種血緣、親緣關系的存在，在很多時候能夠促進企業的發展。然而，一旦整合者試圖以現代企業的標準規范其治理結構，家族企業與現代企業之間的制度沖突便會凸顯出來。這種沖突有時會讓整合者望而卻步。

無論如何，如果有企業或者資本向你拋出橄欖枝，筆者都要恭喜各位老板：你的付出沒有白費，你的企業很有價值。

至于，賣與不賣，都在老板的一念之間。因為企業能有今天，全都源于你一路以來的辛苦打拼。