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行業研究精華
中金公司：苦寒卻愿春暉早——白色家電
2007年原材料價格持續回升，加重了企業成本負擔柯美184提示卡紙。強勢企業均通過產能擴充與產業鏈延伸獲取規模效應，降低單位成本。成本壓力利于加速行業整合，通過規模效應與一體化獲得成本優勢，更有能力競價擴大市場份額；若原材料價格回落減緩成本壓力，則會加大價格調整空間，對提價形成更大阻力。
2007年，國內白色家電市場呈現城鎮更新、鄉村普及柯美184提示卡紙。中心城市保有量相對較高，開拓中小城鎮與鄉村市場成為內銷增長動力。冰箱進入城鎮較早，面臨更新換代，且鄉村普及令需求潛力得以釋放，加之科龍與美菱恢復性增長，令冰箱內銷增長顯著。空調進入城鎮較晚且未向鄉村普及，處于城鎮飽和與鄉村需求難釋的境況，令內銷增幅驟降甚至負增長。
我們重點關注的上市公司股票今年均有優異表現，迄今，美的電器股價較年初已累計上漲216%，青島海爾股價累計漲幅達71%，格力電器股價累計漲幅達115%，雙良股份漲幅亦達118%柯美184提示卡紙。我們認為，促成股價攀升主要緣于公司盈利的樂觀預期，通過規模效應與一體化獲得成本優勢，并運用資產重組優化業務結構，令盈利與估值優于行業平均水平。然而，須提請投資者注意，鑒于A 股市場當前平均市盈率較高，公司目前估值雖仍合理，但后市股價的系統風險加大。
中信證券：“五一黃金周”旅游行業數據通報
5 月8 日，根據國家旅游局、國家統計局聯合制定的《“黃金周”旅游信息統計調查制度》的要求，全國31 個省、自治區、直轄市分別對轄區內“五一”黃金周的接待規模和效益進行了統計調查柯美184提示卡紙。經國家旅游局、國家統計局匯總，結果如下：
（一）今年“五一”黃金周期間，全國共接待旅游者1.79 億人次，比2006 年“五一”黃金周增長22.7%；實現旅游收入736 億元，比2006 年同期增長25.8%；旅游者人均花費支出412 元柯美184提示卡紙。納入全國假日旅游統計預報體系的119 個旅游景區（點），“五一”黃金周期間共接待2231.87 萬人次，門票收入9.10 億元。
（二） “五一”黃金周期間，39 個重點旅游城市監測的184 家商業企業，共實現銷售收入69.77 億元，比2006 年同期增長17.9%；監測的173 家餐飲企業，共實現營業收入4.01 億元，比2006 年同期增長10.9%柯美184提示卡紙。根據我們的跟蹤，五一黃金周黃山游客總數超過12 萬人次，比上年同期約增長10.3%；峨眉山客流約10 萬，比上年同期約增長5%，麗江旅游索道客流0.6536 萬人次，比上年同期增長－3.97％。
根據我們對黃金周的歷年統計，黃金周占國內旅游收入的比重基本穩定在18-24%之間，預計2007 年國內旅游收入仍將維持高速增長，達到7600 億元，增幅為21.99%柯美184提示卡紙。旅游外匯收入380 億美元，增長率為11.76%。2007 年全年旅游行業總收入預計有望保持17.8%的增長，達到10541 億元。
國泰君安：行業拐點越來越清晰——紙產品
進入07 年國際針業漿報價仍有小幅度的上漲，但闊葉漿的價格已連續數月企穩甚至有所下滑柯美184提示卡紙。我們判斷由于針葉漿與闊葉漿的原料不同，可能導致未來兩種木漿價格的走勢有所不同。在巴西、俄羅斯以及我國木漿供給迅速增加的情況下，木漿價格的滯漲或下滑應為期不遠。特別是闊葉漿的進口價格下降可能很快就會看到。
4 月份最大的變化應屬新聞紙，在原材料廢紙價格有所下滑的同時，持續低迷兩年的新聞紙價格首次出現小幅的上漲，雖然目前仍不能肯定其是否能夠持續上漲，但從新聞紙的供求關系、產品成本以及近期美國新聞紙價格的大幅上漲來看，繼續上漲的可能性較大柯美184提示卡紙。
07 年前四個月國內白卡紙、文化用紙、牛皮箱板紙延續06 年下半年以來的緩慢上漲的態勢柯美184提示卡紙。展望07 年下半年，我們認為白卡紙、文化用紙、新聞紙價格將有上漲的可能，銅版紙要用一定的時間來消化美國反補貼稅造成的壓力，牛皮箱板紙由于供給增加較快，下半年市場價格有逐漸回落的可能。
東方證券：行業并購將至柯美184提示卡紙？——鋼鐵
5 月10 日，寶鋼集團與邯鋼集團簽署協議，各50%成立合資公司，共同建設460 萬噸板材項目柯美184提示卡紙。
從政策意圖分析，寶邯合作反應了政府對推動國內鋼鐵行業產能并購整合的意愿，也反映政策對如寶鋼等龍頭優勢公司在國內行業整合的支持柯美184提示卡紙。與國際其他區域相比，目前國內鋼鐵行業集中度明顯過低，這帶來的弊端包括：行業規模效率較低、對上下游談判地位的減弱、控制產能增長等監管的難度增加。從中國鋼鐵公司國有控股屬性分析，國內行業并購重組難以通過二級市場進行市場化并購，而是在政府主導和推動下集團公司間重組整合，但目前行業盈利高中地方與中央政府利益分歧仍是跨區域并購的難點。
在行業并購預期中，我們更為看好對龍頭公司的中長期影響，因為政策的支持將提供這些公司長期的成長性，而對于可能被并購的目標公司，從目前已經高于行業平均的估值分析，母公司的被并購預期更多的是提供交易性機會，而非并購價值的來臨柯美184提示卡紙。