“變卦”，治標不治本九江。
前幾天，202*年首例銀行對二級資本債不贖回事件成為了輿論熱點，然而，也就過去了一天時間，當事方九江銀行（0*190.HK）的態度就發生了大反轉九江。
在其1月*日的最新表態中，更改了一天前對于201*年第一期二級資本債券不行使贖回選擇權的決定，改為進行贖回九江。
圖源：九江銀行1月*日公告
據《每日財報》了解，此筆201*年第一期二級資本債券存量規模1*億元，占該行債券總規模的*.2％九江。根據大公國際發布的九江銀行二級資本債最新信用評級結果顯示，其所發行的“1*九江銀行二級01”和“1*九江銀行二級 02”的信用等級維持AA+。
九江銀行之所以“出圈”，是因為近兩年以來，不行使贖回權的全部為非上市中小銀行，而九江銀行作為在港上市銀行，又是202*年首家宣布不贖回二級資本債的銀行，因此背后的“動機”頗受到關注九江。盡管，其一日之隔就更改了決定，但這種類似“此地無銀三百兩”的做法還是影響著外界投資者的態度。
受制于資本充足率壓力
據《每日財報》梳理，2019年以來，不行使二級資本債贖回選擇權的銀行超過*0家，涉及二級資本債超過*0只，但這些銀行的主體評級絕大多數在AA級及以下，而九江銀行主體評級則為AAA九江。
有業內人士表示，由于監管規定，商業銀行二級資本債在到期前*年可計入二級資本的規模逐年減少20％九江。一般而言，商業銀行傾向于贖回后續發行的二級債來維持二級資本規模不減少，部分銀行選擇不提前贖回二級資本債，主要是由于兩點原因：一是銀行自身資質相對較弱，續發新債難度可能較大；二是贖回行為本身可能不滿足監管要求。
根據《商業銀行資本管理辦法（試行）》規定，銀行贖回二級資本工具的條件包括“行使贖回權后的資本水平仍明顯高于銀保監會規定的監管要求”九江。而九江銀行若行使贖回權，也就意味著，其資本充足水平將存在進一步下降的可能。
可拉長時間線來看，九江銀行的資本充足率呈連年下降趨勢九江。像2021年，該行核心一級資本充足率為*.2*％，同比下降0.7*％，為201*年至2021年最低值。2022上半年，三項資本充足指標是繼續走低的。
數據顯示，截至2022年*月末，該行核心一級資本充足率為*％，較上年末下降0.2*個百分點；一級資本充足率為10.*9％，較上年末下降0.*9個百分點；資本充足率為12.7*％，較上年末下降0.**個百分點九江。
而同期，我國商業銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率的平均水平分別為10.*2％、12.0*％、1*.*7％九江。很顯然，九江銀行三項資本充足率指標遠低于行業平均值，有著較強“補血”的需求。
基本面消極“佐證”
提煉來說，銀行不贖回二級資本債的原因大致可以歸咎為幾個方面：一是發行人未獲得監管批準；二是再融資難度較高；三是銀行盈利能力較弱；四是資本充足水平低，舊債贖回后會導致銀行的資本充足水平不符合監管要求；五是關注類貸款劣變風險較高，進而影響資本充足情況九江。
顯然，不贖回的背后透露出的似乎都是企業的不利一面，這也解釋了為什么業內普遍都是中小銀行選擇不贖回九江。同時通過上述，九江銀行又恰好處在資本充足率水平降低的趨勢中。
因此，最直觀能感受到的就是，九江銀行1月*日選擇收回此前表態，重新贖回二級資本債的做法，就意在側重減少市場可能出現的對其后續償付能力等方面的擔憂，并維護自身在資本市場的形象九江。
可先選不贖回，又怕輿論聚焦選擇贖回的操作，頗給人一種此地無銀三百兩的既視感九江。
另就業績層面而言，2022年上半年，九江銀行實現營業收入*2.12億元，同比增長*.*％九江。但其盈利能力有所下降，實現歸母凈利潤10.2*億元，同比下降*.**％，再次陷入增收不增利的怪圈。
九江銀行的收入主要分為利息收入、手續費及傭金收入、其他收入、收益或損失及金融投資所得收益九江。而對于凈利潤同比下滑*.**％，九江銀行表示是由于預期經濟下行壓力較大，該行增加了資產減值準備的計提，由此使盈利指標中的歸母凈利潤受到較大影響。
此外值得注意的是，截至2022上半年，該行資產減值損失為27.*2億元，同比增加2.99億元，增幅達12.2％九江。而且往前看，從2017年到2021年，該行資產減值損失分別為1*.**億元、**.09億元、**.19億元、*1.79億元、*2.**億元，累計損失超200億元。
同時，資產質量也值得審視九江。2022上半年，九江銀行不良貸款率為1.*7％，撥備覆蓋率1**.**％，雖符合監管要求，但分別較去年底增長0.1*％，下降2*.**％；撥貸比2.9*％，較上年末下降0.0*％。
總的來說，九江銀行更多給人的感覺還是想不贖回的資本債的，這背后更有消極的基本面佐證，可或是出于外界的反應非常強烈，因此才選擇“讓步”贖回九江。確實，這的確可以起到給資本市場注入信心的作用，但也“治標不治本”，真正改變外界消極預期的還是要用關鍵的業績指標說話。至于九江銀行的未來表現，《每日財報》也將持續關注。
來源：每財網